Moody’s Investors Service a déclaré mercredi dernier qu’il avait placé cinq des plus grands gestionnaires de prêts hypothécaires à risque du pays – Ameriquest, Specialized Loan Servicing, New Century, Accredited et NovaStar – sous examen en vue d’une éventuelle dégradation de leur notation. D’après un examen des actions de notation passées de Moody’s, c’est probablement la première fois que l’agence place simultanément plusieurs grands prêteurs sous surveillance. Moody’s a cité les risques croissants pour la liquidité de chaque société comme le facteur déterminant de sa décision de revoir les notes de chaque serviteur. En plus de citer les problèmes persistants dans le secteur du crédit à risque, l’agence de notation a également reconnu la volatilité croissante du marché des prêts hypothécaires Alt-A. Le secteur du crédit Alt-A a été en grande partie épargné par la crise financière. Le secteur du crédit Alt-A a été largement épargné par les récents problèmes des subprimes, bien que beaucoup aient spéculé sur un effet de contagion. Les appels à Moody’s pour obtenir des précisions sur ses remarques concernant le marché Alt-A n’ont pas été retournés à la date limite de publication de HW.
Plusieurs des ateliers de service à risque ont fait les gros titres ces dernières semaines
alors que le secteur des prêts à risque fait face à sa plus récente crise. New Century a récemment déclaré qu’elle allait redresser ses bénéfices de 2006 en raison de l’augmentation des rachats, ce qui a déclenché une chute libre des actions de la société et une série croissante d’allégations de fraude sur les titres, tandis qu’Accredited et NovaStar ont annoncé des pertes trimestrielles atteignant des dizaines de millions de dollars. La rumeur veut qu’Ameriquest soit en négociation avec Citi concernant la vente éventuelle du géant de la banque hypothécaire. La stabilité des services en question Une évaluation dégradée de la stabilité des services est le résultat potentiel des révisions de notation, a déclaré Moody’s, ce qui abaisserait à son tour les notes de qualité des services de chaque société. La stabilité des services est l’une des composantes de l’évaluation globale de la qualité des services que Moody’s fournit. Les notes SQ de la société aident à déterminer le coût des fonds pour de nombreuses opérations de service, étant donné qu’une note inférieure exige que les pools titrisés utilisent un plus grand nombre de rehaussements de crédit pour couvrir les pertes liées au service. Plusieurs initiés du secteur ont déclaré à Housing Wire que la révision des notations, si elle devait conduire à une baisse des notations, pourrait représenter une source supplémentaire de friction pour les prêteurs concernés. “Pour que Moodys prenne cette mesure, tout d’abord, il y a clairement quelque chose qu’ils voient dans les métriques qu’ils suivent”, a déclaré une source, sous couvert d’anonymat. “Ces gars [Moody’s] ont construit un business en étant presque trop conservateurs”. Une autre source a exprimé son inquiétude. “New Century, pour l’un d’entre eux, se fait déjà marteler par des rachats et des charges de dépréciation de prêts”, a déclaré la source, qui a également parlé à Housing Wire à condition que son nom ne soit pas utilisé. “S’il leur en coûte davantage pour titriser leurs prêts, cela signifie encore moins de liquidités, et les investisseurs exigent déjà des coupons plus élevés. Ce serait une crise de liquidité qui alimenterait une crise de liquidité”. La stabilité des opérations de gestion de chaque société peut également avoir un impact sur les titres adossés à des créances hypothécaires résidentielles (RMBS) garantis en tout ou en partie par des prêts gérés par chaque société. Bien que Moody’s ait déclaré qu’il était trop tôt pour déterminer quelles transactions spécifiques pourraient être affectées, le niveau d’impact dépendra principalement de la proportion de prêts gérés par chaque société ainsi que de la performance de tout prêt affecté. Pour plus d’informations, consultez le site http://www.moodys.com.
